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降息降准等待倒计时

发布时间:2021-01-21 16:57:07 阅读: 来源:垃圾焚烧炉厂家

降息 降准等待倒计时?

随着7月16日国家统计局公布上半年中国GDP增长7.4%后,社会各界对于下半年中国是否应该降息、降准的讨论也日渐增多。有从维持稳定经济增速角度分析的,有从国内企业融资成本居高不下建言的,还有从准通缩角度建议的。  综合来看,不论是从哪一个角度进行的分析,较为一致的态度就是下半年应该降息、降准。

那么究竟降息、降准是否应马上来临呢?  如果从目前中国的利率及存款准备金率现状而言,贷款利率仍过高,存款准备金率则是近年来一直在18%以上的高位。从数值而言,降息、降准都有空间,尤其是降准。  从降低社会融资成本而言,降息显得比较迫切。申银万国的宏观分析师认为,货币政策还是要放松,要更多兼顾到如何降低社会融资成本,应采取结构性的手段引导利率水平下行,下半年应该降息。另一些人士则认为,中央银行要引导市场利率下行,加强金融市场管理,严禁以钱生钱、迂回曲折层层加码的所谓金融创新。  在许多人看来,中国定调的稳健货币政策关键在于如何真正做到稳健,一方面货币信贷的增长不能时紧时松,波动过大;另一方面市场利率不能时高时低,过大起伏。而在这两方面,近些年做得并不尽如人意,比如利率起伏过大,即便如首套房贷利率的起伏,也能看到2008年底的七折优惠,随后一两年的基准利率上浮10%甚至20%。利率过大的起伏不仅没能起到稳健的效果,在某种程度上还错误引导了民众的投资信贷需求。  在中国经济主动放缓并进行经济结构调整的当前阶段,中国有必要维持较低的融资成本,这也就意味着降息是可行的,并且降息后也应较长时期保持较低利率,这样才有利于企业的融资需求,也有利于企业利用资金转型升级。在这方面,央行应该侧重引导长期资金成本下降,鼓励长期投资。  而降准方面,中国的存款准备金率近几年来一直居高不下,一方面有外汇占款压力导致大量基础货币投放,从而一定程度上封杀了降准;另一方面,无论是全球金融危机之后的四万亿强刺激还是眼下的微刺激,也释放了大量的信贷。对于货币当局而言,如果全面降准,意味着大量增加市场流动性,这反过来又会与控制信贷规模与节奏产生矛盾。因此,在维持适度流动性的过程中,央行未敢全面降准也有其考虑。  现在的问题在于,长期的高存款准备金率,不利于释放银行的储蓄资金,也不利于资金的高效利用,相反各大银行还会想方设法在影子银行、表外业务方面寻找所谓的金融创新。从这个角度而言,降准不但可以为经济释放流动性,增加资金供应,降低市场融资成本,也可以改善金融结构,优化金融秩序,提高金融机构效益。中国的存款准备金率远远高出国际平均水平,在未来还有很大的降准空间,难题只在货币当局如何掌握降准的时机与空间大小。

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